In der Kapitalstrategie wird Wert wirklich geschaffen oder stillschweigend vernichtet.

Die meisten Großprojekte scheitern aus vorhersehbaren Gründen: schwache Portfoliodisziplin, eine unzureichend ausgerichtete Strategie und eine mangelhafte Risikobewertung im Vorfeld. Bis sich Kostenüberschreitungen und Verzögerungen bemerkbar machen, ist das Ergebnis bereits besiegelt. Der größte Hebel bei CapEx liegt nicht in der Umsetzungsgeschwindigkeit – er liegt in den frühen Entscheidungen zur Kapitalallokation. 

Sektorübergreifend fällt auf, wie beständig Projekte sowohl bei den Kosten als auch beim Zeitplan scheitern und wie stark die Vorsteuer-ROIC mit der Bewertung korreliert. Eine Fehlallokation von Kapital schmälert nicht nur die Margen, sie führt auch zu niedrigeren Multiplikatoren. In wettbewerbsintensiven Märkten, in denen die ROIC kaum die Kapitalkosten deckt, haben selbst kleine Fehler bei der Projektauswahl oder -reihenfolge überproportionale Auswirkungen auf die Bewertung.

Die Schlussfolgerung ist eindeutig: Kapitalstrategie, Portfoliooptimierung und ein ESG-bewusstes Risikomanagement sind keine „Nice-to-haves“. Sie sind die Grundlage für die Sicherung nachhaltiger Renditen. Die Unternehmen, die gewinnen, sind diejenigen, die die Kapitalallokation eng mit der Strategie verknüpfen, Portfolios einem Stresstest gegen künftige Risiken unterziehen und frühzeitig in die Voraussetzungen investieren – in Analytik, Governance und Arbeitsweisen, die einen Wertverlust verhindern, noch bevor der Bau überhaupt beginnt. CapEx-Ergebnisse scheitern nicht zufällig, sie scheitern systematisch. Und das macht sie korrigierbar für all jene, die bereit sind, die Kapitalallokation als strategisches Instrument und nicht als jährliche Budgetierungsübung zu betrachten.